沥青:偏强运行为主
2021年08月06日 09:42
作者: 伍阳
来源: 期货日报
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【沥青 偏强运行为主】综合来看,8月中旬以后,天气好转加之投资规模预期增长,需求端或助力沥青进入季节性去库周期。成本支撑叠加基本面预期向好,沥青或呈偏强走势。(期货日报)

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   基本面有望改善

  一方面,原油在供需偏紧的背景下或维持高位运行;另一方面,目前低迷的市场需求有望扭转,沥青高库存态势将逐步缓解。整体上,沥青将呈偏强走势。

  7月以来,原油整体维持高位区间振荡走势,而沥青由于自身基本面偏弱而振荡走低。展望后市,原油或继续围绕供应偏紧和需求复苏的逻辑呈振荡偏强走势,同时沥青自身供需结构有望得到一定程度的改善,后市沥青整体将以偏强运行为主。

  成本端支撑仍存

  疫情扰动难阻需求复苏,原油上行趋势未改。宏观面,美国二季度GDP与7月ADP就业数据逊于预期,加之7月ISM制造业指数回落,显示出疫情给经济复苏带来的一些潜在阻碍。但在疫苗大规模注射的背景下,美国并未启动新一轮封锁,加上美联储目前仍然维持宽松的货币政策,预计经济复苏态势延续。

  另外,EIA数据显示,截至7月30日当周,美国原油库存增加362.70万桶,但汽油库存减少529.10万桶,在汽油裂解价差乐观与美国原油产量增长节奏缓慢的背景下,预计美国原油累库或难以持续。此外,由于近期以色列油轮遭遇袭击,伊朗遭受英美谴责增加了伊核协议达成的阻碍,进一步延缓了伊朗石油回归市场。综合分析,目前需求端现实与预期都存在一定利好,同时供应边际增长空间有限,这将继续利好原油价格。

  供应压力逐步缓解

  沥青炼厂排产计划持续下降,供应同比呈现负增长趋势。数据显示,6月国内沥青产量为275.32万吨,炼厂平均开工率为43.42%,7月炼厂平均开工率为38.25%,预计7月沥青产量大概在242.53万吨,大幅低于7月国内沥青的排产计划289万吨,同时环比与同比也分别减少32.79万吨和69.89万吨。进入8月,稀释沥青供应比较充足,同时检修装置复产,炼厂装置开工率可能有一定提升,但受沥青利润不及焦化的限制,预计8月沥青供应与排产计划相当或略低于排产计划,仍大幅低于去年同期的341.99万吨。进口方面,目前韩国到华东CFR在445美元/吨左右,完税价格在3400元/吨,高于华东主流价格3300元/吨,价格倒挂使得后期进口难有明显增量。综合分析,炼厂产量增长节奏有所放缓,加之进口受限于内外价差,预计后期沥青供给压力或逐步缓解。

  需求端存在改善预期

  天气好转叠加资金加持,需求有望逐步改善。根据最新天气预报, 8月9日—18日,西北地区东南部、四川盆地、华北地区东南部、黄淮、江淮、东北地区南部等地累计降雨量有40—70毫米,部分地区有80—150毫米、局部200毫米以上,江南、华南东北部等地将多高温少雨天气,天气好转将有利于下游道路项目施工。此外,数据显示, 6月公路投资金额为2884.8亿元,环比减少2.3%,其中东部地区降幅较为明显,但地方政府专项债券重点支持范围集中在东部,预计下半年东部地区投资规模将逐步回升。综合来看,8月中旬以后,天气好转加之投资规模预期增长,需求端或助力沥青进入季节性去库周期。

  综上所述,一方面,原油在供需偏紧的背景下或维持高位运行,成本端形成有效支撑;另一方面,低裂差与进口倒挂缓解供应上升的压力,同时天气好转叠加投资增长预期有望扭转目前低迷的市场需求,沥青高库存态势将逐步缓解。因此,整体上,成本支撑叠加基本面预期向好,沥青或呈偏强走势。(作者单位:中信建投期货)

(文章来源:期货日报)

文章来源:期货日报 责任编辑:dongyuanji
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